醫(yī)療器械市場(chǎng)表現(xiàn)惹眼

——投融資+上市

2017年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外針對(duì)醫(yī)療器械領(lǐng)域的融資事件頻有發(fā)生，包括Medical Micoinstruments、博恩思、Vicarious Surgical、Auris在內(nèi)的眾多企業(yè)獲得過(guò)億美元的融資。

僅在2018年，全球整個(gè)醫(yī)療健康領(lǐng)域（包括醫(yī)藥和醫(yī)療器械等）共發(fā)生1410起融資事件，同比增長(zhǎng)37.16%。融資總額為388.01億美元，同比增長(zhǎng)70.79%。

國(guó)內(nèi)2018年醫(yī)療健康領(lǐng)域共發(fā)生695起融資事件，與2017年相比，增長(zhǎng)52.75%，接近此前最高的2014年——703起（數(shù)據(jù)來(lái)源：2018年醫(yī)療健康領(lǐng)域投融資報(bào)告）。

2018年10月，國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械“獨(dú)角獸”企業(yè)邁瑞醫(yī)療也在深圳證券交易所上市，總募集金額近60億元人民幣。

——“大蛋糕”等切塊

據(jù)天風(fēng)證券的研究數(shù)據(jù)，2017年，全球醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模為4050億美元，全球增速為5.6%，其中以美國(guó)、歐洲、日本為主的Top30外資企業(yè)的市場(chǎng)占有率為60%，中國(guó)本土企業(yè)市場(chǎng)占有率過(guò)低。

全球醫(yī)療器械企業(yè)Top20

來(lái)源：Evaluate MedTech，天風(fēng)證券研究所

醫(yī)療器械細(xì)分領(lǐng)域較多，其中包括體外診斷、心血管、影像、骨科等細(xì)分行業(yè)。在中國(guó)，影像類(lèi)國(guó)產(chǎn)占比約為 20-30%，體外診斷類(lèi)約為 30-40%。而2017年中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模約為4450億元人民幣，行業(yè)增速高達(dá)20%。預(yù)計(jì)未來(lái) 5 年復(fù)合增長(zhǎng)中樞為 15-20%，遠(yuǎn)超全球增長(zhǎng)，這一行業(yè)具備較大的進(jìn)口替代空間。

近十年中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)容量（億元）和增速（CAGR）

數(shù)據(jù)來(lái)源:中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)協(xié)會(huì)，天風(fēng)證券研究所

國(guó)產(chǎn)替代黃金周期

——人口“紅利”

根據(jù)世界衛(wèi)生組織發(fā)布的《中國(guó)老齡化與健康國(guó)家評(píng)估報(bào)告》，到2040年，中國(guó)60歲及以上老年人在全人口中的構(gòu)成比預(yù)計(jì)將增加一倍以上，將從 2010 年的12.4%（1.68億）增長(zhǎng)到2040年的 28%（4.02億）。而相比之下，法國(guó)、瑞典和美國(guó)60歲以上人口的比例從7%翻番至14%分別用了115年、85年和69年。

1950年至2050年中國(guó)人口特征變化

來(lái)源：《中國(guó)老齡化與健康國(guó)家評(píng)估報(bào)告》

——環(huán)境“紅利”

這里所要將的環(huán)境包括市場(chǎng)環(huán)境和政治環(huán)境。首先，近年來(lái)，我國(guó)從中央到地方均表現(xiàn)出了對(duì)創(chuàng)新醫(yī)療器械的支持力度。舉個(gè)例子，從2008年開(kāi)始，我國(guó)進(jìn)行提出“千人計(jì)劃”，到了2018年最新的“千人計(jì)劃”名單中，從事醫(yī)藥生物行業(yè)的創(chuàng)業(yè)人才項(xiàng)目有13人，在該項(xiàng)目（共41人）中占比最高。

第十四批“千人計(jì)劃”人才的行業(yè)分布

來(lái)源：千人計(jì)劃網(wǎng)、天風(fēng)證券研究所

外在因素中，2018年下半年發(fā)生的中美貿(mào)易摩擦也從另一個(gè)角度促使國(guó)家積極支持自主創(chuàng)新研發(fā)。

——國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)行時(shí)

正如上文所講到的，在國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)企業(yè)市占率很低，大部分市場(chǎng)被以美國(guó)、歐洲、日本為主的外資企業(yè)占有。根據(jù)天風(fēng)證券研究所的數(shù)據(jù)（2016年），中國(guó)品牌占全球醫(yī)療器械市場(chǎng)的比重為14%，而美國(guó)和歐洲分別占比40%和30%。

2016年醫(yī)療器械全球市場(chǎng)份額占比

數(shù)據(jù)來(lái)源：邁瑞醫(yī)療招股說(shuō)明書(shū)，天風(fēng)證券研究所

但是，目前這一狀況已經(jīng)有了改觀，有研究分析，以醫(yī)用彩超為例，早期三大進(jìn)口品牌（GE、飛利浦、西門(mén)子）在國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械市場(chǎng)中的比重高達(dá)95%，但是隨著近十年來(lái)國(guó)產(chǎn)品牌的技術(shù)和產(chǎn)品發(fā)展，國(guó)產(chǎn)占比也跟著逐漸提升。目前這一市場(chǎng)的進(jìn)口占比已經(jīng)下滑到75%。

醫(yī)療器械國(guó)產(chǎn)替代的子行業(yè)（彩超）

來(lái)源：天風(fēng)證券研究所

以史為鑒，這里的“史”是指國(guó)外醫(yī)療器械發(fā)展的歷史。從中我們不難發(fā)現(xiàn)，美國(guó)、歐洲和日本都發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，正是歷經(jīng)了本土需求的急劇擴(kuò)大，本土品牌相應(yīng)的經(jīng)歷了飛躍式的發(fā)展，一些本土品牌也逐漸從國(guó)內(nèi)走向全球市場(chǎng)。中國(guó)現(xiàn)在正是出于這樣一個(gè)時(shí)期，如何愉快的度過(guò)這個(gè)“黃金周期”，還需從業(yè)者深耕行業(yè)，持續(xù)創(chuàng)新。